NO.PZ2015122801000023
问题如下：
Which of the statements about the relationship between the performance of mutual fund managers and passive index strategy is correct?
选项：
A.The performance of mutual fund managers is equal to a passive index strategy.
B.The performance of mutual fund managers may outperform a passive index strategy.
C.The performance of mutual fund managers may underperform a passive index strategy.
解释：
C is correct.
Research shows that the passive index strategy is superior to the performance of most mutual fund managers.
C是正确的。
本题考察的知识点是，基金的管理费用会降低基金的有效收益率。实证研究表明，在考虑了基金管理费以后，主动投资基金的业绩会弱于被动投资基金。
我们可以从两个角度理解该考点，首先，实证研究证明主动投资基金的平均表现和大盘是差不多的，但是由于主动投资基金要扣管理费用，所以实际收益率反而低于被动投资。
另外，我们参加的是CFA考试，站的立场是我们是美国人。美国的股票市场是比较接近半强有效市场的，在这样的市场中，确实被动投资和主动投资是差不多的，而且由于主动投资管理费更高，所以收益就低了。
我的理解是，既然强调是主动投资经理，一般都是为了去赚超额收益，不然做主动投资也没有意义，那不就应该好于被动投资吗？如果实操说主动投资扣除管理费用之后就业绩没有被动投资好，那么为什么大家还要选择主动投资呢？
