policy rate降低：是导致nominal short term rate降低吗？为什么会导致futures收益曲线flatten？
源_品职助教 · 2023年06月14日
嗨，努力学习的PZer你好：
这里的收益率曲线期货的收益率曲线.它和我们通常理解的收益率曲线是不一样的，不是左边代表短期，右边代表长期。
曲线右边正式代表着预期未来的短期收益
(左侧可能是现在的短期利率，而右侧未来的短期更强调一种趋势和预期。比如政策利率的效果可能会体现在人们的预期中。不过原版书也没有对曲线做出解释)，
也只有这么一种理解的方法，所以变低就代表着预期未来短期收益下降。
不过针对期货曲线，没有必要作为考点去背诵和理解。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
源_品职助教 · 2023年06月13日
嗨，爱思考的PZer你好：
policy rate降低是会导致nominal short term rate降低，因为前者是一个基准利率，是一个锚。
同学提及的futures收益曲线flatten是不是讲义P130的例题。
这里的interest rate futures curve 变平是讲义里的条件，并不是由policy rate降低推导出来的，而是由它可知，短期利率下降。
而且其实什么是interest rate futures curve，教材里并没提及，这里只是教材给出的一个条件。不过我们可以推测flattening of the interest rate futures curve放在这个语境里，只能理解为曲线的右端，也就是未来短期利率在下降。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
mushkc · 2023年06月13日
1) 在我的理解中，policy rate主要影响的是短期利率，因此短期下降幅度会比长期下降幅度更大，所以yield curve(不管是spot curve还是futures curve)都应该steepen, 而不是flatten。所以“只能理解为曲线的右端，也就是未来短期利率在下降”这个点其实正是我困惑的地方。我理解中应该是左端下降幅度更大。 2)如果interest rate futures curve教材里没提及，这个知识点是不是就没必要作为重要考点去背诵或理解？