jojo · 2023年06月12日
NO.PZ2022100902000018
问题如下：
甲公司于2X21年1月1日按面值发行可转换公司债10000万元，每份面值1000元，发生发行费用200万元，债券为分期付息、到期一次还本。募集资金已收存银行账户。发行时二级市场上类似的普通公司债市场利率为5%，关于可转换公司债负债成分的实际利率，下列说法正确的是（ ）。
选项：
A.实际利率等于5% B.实际利率大于5% C.实际利率小于5% D.实际利率等于债券票面利率解释：
答案：B
观察到的二级市场上类似的没有附带转股权的公司债市场利率5%，是不考虑发行费用计算债券公允价值的折现率，考虑发行费用后，可转换债负债部分公允价值减少，但债券票面利率不变（票面利息现金流不变），由于负债部分公允价值是债券未来现金流以实际利率折现所得，因此可转换债券实际利率大于5%。
老师能具体解释一下这道题吗，为什么其他一般债券没有考虑发行费用的问题？
JY_品职助教 · 2023年06月13日
嗨，爱思考的PZer你好：
这道题考查的是实际利率的含义和计算。
不是其他一般债券不需要考虑发行费用的问题。
题干提到的5%是：发行时二级市场上类似的普通公司债市场利率，这个参考数据是没有考虑发行费用的利率。但是甲公司发行的可转债是有200万的发行费用的。
假设可转债负债成分（也就是应付债券）公允价值是8000，那么其按公允价值分摊的发行费用就是应该是200*80%=160。那么考虑了发行费用以后，负债的公允价值就是=8000-160=7840，公允价值减少了，实际利率会增加（实际利率是指将应付债券存续期间的未来现金流量折现为该债券当前账面价值所使用的利率）。所以实际利率大于5%。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
