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乞力马扎罗的雪 · 2023年06月11日

优序融资理论与权衡理论

优序融资理论与权衡理论哪个更有现实意义,为什么,二者能相融嘛  

1 个答案

王琛_品职助教 · 2023年06月12日

嗨,努力学习的PZer你好:


1

这两个理论的关注点不同哈

我个人建议,从宏观的框架角度,去理解这几个理论的彼此关系

2

咱们首先介绍了 MM 理论,MM 理论有一系列假设

最开始介绍的 MM 理论,即 MM Proposition without Taxes

其假设条件最多,包括:没有税收、没有破产成本、没有信息不对称、没有代理成本等等

后来逐渐增加考虑现实条件,首先是考虑了税收,即 MM Proposition with Taxes

3

接着,分别考虑了:破产成本、信息不对称、代理成本,并分别在这三个现实条件中,介绍了对应的理论

考虑破产成本,对应的理论是静态权衡理论,即 the static trade-off theory 

考虑信息不对称,对应的理论是优序融资理论,即 the pecking order theory

考虑代理成本,对应的理论是自由现金流假说,即 free cash flow hypothesis

4

从考试角度,前两个理论考的最多

如果考静态权衡理论,一般考查对最优资本结构的理解

如果考优序融资理论,一般考查对融资顺序的理解

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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