convertible arbitrage的payoff数值是否恒定？
我有点没看懂我的payoff笔记：“如果股价上涨，payoff等于债转股的盈利减去股票的亏损；如果股价下跌，payoff等于股票的盈利减去债券的亏损。”
请问这段话是对的吗？可以帮助我理解一下吗？
伯恩_品职助教 · 2023年06月12日
嗨，从没放弃的小努力你好：
convertible arbitrage的payoff数值是否恒定？——如果变化幅度不大的话，数值是恒定的。
我有点没看懂我的payoff笔记：“如果股价上涨，payoff等于债转股的盈利减去股票的亏损；如果股价下跌，payoff等于股票的盈利减去债券的亏损。”——这样你换个思路理解，convertible arbitrage本质就是利用CB其中的option低估。买入CB比如是18元，然后转换成stock（假设价格是25元），假如是转化率是1:1，那么转换后stock的持仓成本就是18元，然后卖出stock，收益为25-18=7元。本质是赚option低估和stock的差价，所以是恒定的。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！