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Betty-Che · 2023年06月09日

Fix income 这门课中,收益率曲线平行移动一次后,使用duration matching的方法需要Rebalance吗?


如题,这道例题中写到duration matching insures against one-time parallel shift,那收益率曲线平行移动一次后,需要Rebalance吗?

2 个答案
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pzqa31 · 2023年06月09日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好,是需要的。做免疫的目的,是为了让portfolio能够对冲市场利率变化,也就是macaulay duration=investment risk,从而price risk=reinvestment risk。但是这个免疫条件只能hedge住一次收益率曲线的变动,比如t=0时刻,上述等式成立,在收益率曲线发生第一次变动时,免疫策略是成功的,此时收益率曲线变化带来的price risk等于reinvestment risk的,但是在收益率曲线第一次变化后,portfolio的macaulay duration会发生变化,所以还沿用期初的portfolio来做免疫,是无法hedge收益率曲线的第二次变动的,此时就要rebalance。

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努力的时光都是限量版,加油!

秋樣 · 2024年02月05日

你好老师,为什么在收益率曲线第一次变化后,portfolio的macaulay duration会发生变化呢?投资期限不也变了吧?为啥就不能match了?

pzqa31 · 2024年02月05日

嗨,努力学习的PZer你好:


因为Duration是利率的函数,利率变了,Duration也会变的。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

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