老师您好，这个例题有几处不太明白：
1、第一个黑点的“However，。。and so the hedge is imperfect”这里的hedge is imperfect是什么意思呢？
2、第二个黑点的0.9884=1/(1+0.25*0.047)是什么意思呢？
DD仔_品职助教 · 2023年06月12日
嗨，爱思考的PZer你好：
1，对于eurodollar来说，利息的结算是在期初，所以210k的利息是在T时刻发生，到期后T+90时刻如果按市场价格结算那就是612.5k，这俩金额不是一个时间点发生的，所以不是完美对冲
2，对
3，对，on 3 month是T+90
4，FRA和eurodollar这里都是单利计算，这就是计算规则。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
梦梦 · 2023年06月12日
还有一个疑问您没解答：“the fianl settlement will be 96.5”这里没太明白，是说最后还是以（100-96.5）即3.5%的利率借出了钱？那约定的4.7%利率呢？
DD仔_品职助教 · 2023年06月08日
嗨，爱思考的PZer你好：
同学你好，
1，imperfect表示不完美，因为基础资产的对冲目标期限是3个月，而futures合约的期限不是刚刚好三个月，所以期限不匹配，这个对冲不完美。
2，因为时间不匹配，所以虽然金额一样，发生时间不同，货币有时间价值，那么我们求一个折现率，来对不同时间发生的现金流进行调整即可。
老师课上画的图，虽然210k+612.5k等于822.5k，但是612.5k发生的时间点是三个月之后，所以如果将612.5k折现到3个月前，折现因子就是1/(1+3/12*0.047)，此处使用的是单利进行折现。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
梦梦 · 2023年06月11日
1、首先老师，不好意思点错了🥹，其次“imperfect表示不完美，因为基础资产的对冲目标期限是3个月，而futures合约的期限不是刚刚好三个月”这道题目哪里提到了futures的合约期限不是刚刚好三个月呢？没看出来
梦梦 · 2023年06月11日
2、2、老师，我又仔细思考了一下这道例题，试图把整个交易过程想明白，您看我那理想的不正确：investor wants to use ED futures to lock in the interest on 3-month investment of $70million，这里的意思是，investor想锁定一个三个月投资利率，并不是在0时刻，已经持有一个70million的头寸想对冲；ED futuers 价格是95.3的意思是:investor在0时刻买了T时刻以4.7%lend money的欧洲美元期货合约；到这里不知道我想的对吗
梦梦 · 2023年06月11日
3、“the fianl settlement will be 96.5”这里没太明白，是说最后还是以（100-96.5）即3.5%的利率借出了钱？那约定的4.7%利率呢？所以the hedge is imperfect是因为，合约到日期，即T时刻，investor就收到了本息82.25万，并不是在借出钱的3个月后收到82.25万，所以ED futures 的回报率高，需要a small adjustment？用不了70份合约那么多来进行对冲，到这里不知道想的对不对。就是利率的期货到T（合约到期日/交割日）是有一个借贷行为的，这道题的“on a 3-month”指的是投资期不是0到T？
梦梦 · 2023年06月11日
4、但adjustment为什么用单利而不用复利的离散形式呢？