老师，问一下 T分布，尾巴更肥，更reliable,more conservative downside risk estimate,这句话怎么理解？除了方差已知用Z，方差未知用T，在描述收益率上，T分布比Z分布还有哪些优点或者特点？
星星_品职助教 · 2023年06月02日
同学你好，
肥尾对应尾部有极端值，左侧肥尾代表有极端的损失。损失为downside risk。
对于正态分布来说，尾部相对T分布而言比较细，即没有考虑投资中的极端损失。t分布的肥尾相当于考虑到了现实中非常常见的大额亏损。所以说t分布对于风险的估计更为保守（more conservative downside risk estimate），即认为存在有大额损失的可能。
这种对于风险的估计也和真实情况更为贴近，即更靠谱（reliable）。
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收益率的描述不存在哪个分布更有优点，只存在是否合适。选了和真实收益率最贴近的分布就是最好的。