yield curve 关于 net negative 或 net positive 如何理解

嗨，努力学习的PZer你好：

同学，是这样的，一般情况下，yield curve strategy都是long short 策略来实现的，最终目的是根据基金经理对未来利率变化的预测，增加或者降低portfolio duration来实现更多收益或者降低更多损失。如果目标是提高portfolio duration,就是net positive duration，如果目标是降低portfolio duration就是net negative duration，如果要保持portfolio duration不变，就是duration neutral，这是三种不同的投资策略。

具体来讲，slope改变分为两种：

bear steepening,预期利率整体上涨，但是短期利率上涨幅度小于长期利率上涨幅度，此时应该通过降低portfolio duration来降低损失，也就是需要net negative duration。

bull steepening，预期利率整体下降，但是长期利率下降幅度小于短期利率下降幅度，此时应该通过提高portfolio duration来提高收益，所以需要net positive duration。

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