如下

问题如下：

你是如何理解我国A股市场上IPO溢价现象的?

解释：

品职解析：

（一）流通股比例偏低实证研究表明，新股溢价与流通股比例呈负相关关系。流通股占企业全部股票的比例越大，IPO溢价程度越低。流通股比例主要从以下两个方面影响新股发行和上市的溢价程度：一是流通股比例低，即投资者持股量小，难以在公司股东大会上行使权利，难以获取企业内部信息。在二级市场承担更大的风险。因此，需要更高的溢价来补偿投资者的投资风险。另一方面，如果流通股比例较小，则容易造成市场操纵。中小股东利益受到侵害，客观上迫使中小投资者以投机为目的参与市场交易，加大了股票溢价程度。

（二）新股发行存在制度缺陷我国股票市场建立时间短、发展不成熟、市场化程度低，仍然是一个弱有效市场。自2001年3月起，取消沿用了十年的审批制度，实行核准制。核准制对监管机构、券商和上市公司的规范运作提出了更高要求。是我国股票发行制度的一次重大改革。与行政色彩浓厚的审批制相比，核准制的行政色彩较少，但核准制本质上仍是一种核准制，在管理上与先进的注册制相比仍有较大差距。制度缺陷造成了证券市场严重的供求矛盾，造成IPO的严重溢价。

（三）投资者结构不合理，市场投机氛围浓厚。机构投资者具有稳定市场的功能。一方面，可以使市场定价率更高，价格更合理；另一方面，可以使市场价格的波动频率和幅度较小。但在我国证券市场上，投资者结构是以个人投资者为主，机构投资者为辅。