Cap rate 反应长期折现率，为什么会是顺周期呢？经济好的时候，要求的补偿应该比较低，R应该比较低？

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学的问题，是经济上升带来的各个影响因素，整体综合起来，对cap rate的影响。

而同学贴出的讲义这段话，是无风险利率上升，这个单一因素，对cap rate的影响。

同学在看这段的时候，要把整一页PPT联合起来看：

我们看这里，是讲cap rate影响因素，讲了4个。

因为cap rate = r-g，r是跟随着整体利率水平走的，所以经济好，利率上升，因为经济好引起的利率上升给cap rate的影响，是上升。是讲利率这一个单一的因素对cap rate的影响。

至于cap rate整体是上升还是下降，我们不能看单一因素，如果利率上升是向上的影响，那么其他方面比如公司债spread是向下影响，向下的影响高于向上影响，那么cap rate整体不一定上升。

考试的时候很简单，这里只会问，利率上升，cap rate是上升还是下降。credit spread下降，cap rate是上升还是下降。空置率高了，cap rate是上升还是下降，只会考单一影响因素。

至于这4个因素综合起来，整体会对cap rate有什么影响，这是同学问的问题，考试一般不会这么去考。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！