Replication到底是什么东西啊？ 就是复制现金流？那为什么short forward的0时间点要借资产卖钱，然后又以rf投资出去，那我在0时间点借钱买资产现金流也是等于0啊？ 老师还说什么0时间点买资产和T时间买资产是一样的，那short forward是在T时刻卖资产，Replication却是在T时刻买资产。 老师讲的我能懂，但为什么要这么做啊？ 太乱了吧，这一门课讲的都很乱
Lucky_品职助教 · 2023年05月21日
嗨，爱思考的PZer你好：
Replication是一种金融工程方法，通过复制一个金融产品的现金流来构造出与该产品类似的另一个产品。这种方法通常用于没有明确市场价格的金融产品或者投资组合，通过复制期望的现金流来进行定价和风险管理。
对于short forward的情况，考虑一项用于replicate short forward的投资组合。在0时刻，我们借入一定数量的资产，并卖出这些资产获得现金流, 同时将获得的现金流以risk-free rate （rf）的利率投资出去。在T时刻，我们把投资回收并用它来支付远期的price（即在T时刻的交割价格）。如果在到期日T时远期价格高于远期的购买价格，那么我们可以获得差额的资金作为回报。另外，在这个投资组合中，在0时刻借入的资产也将被卖出，但在T时刻需要买入用于现实交割。
这个投资组合实际上复制出了期货合约的现金流。由于这个投资组合在0时刻没有成本，因此在任何时间点它都可以获得和远期合约相同的现金流。
同时，如果我们选择在0时刻借钱买入资产，然后在T时刻卖出资产用于现实交割，那么这个投资组合中的每个组成部分（现金流和未来资产）都需要进行特殊处理，因为它们都不是市场上可以轻松获得的标准金融产品。为了实现复制，我们需要将组合中的每个部分都映射到可交易的金融产品上，以获得与原始期货合约相同的持有价值和现金流。这种方法可能需要更多的成本和风险，因此一般情况下，采用先借入资产，然后卖出的方式来复制期货合约。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！