基础班讲义P120

嗨，爱思考的PZer你好：

1、term premium 不就是长期利率和短期利率的期限的差距，但是为啥老师说长期和短期的利率差还取决于未来短期利率的预期呢？

2、为啥实际观察到的长期利率y2和R02差距就是term premium呢？

严格来说，term premium不能简单说成是长期利率和利率的差距。

term premium是收益率曲线上的利率（Y2，在市场上直接观察到），和我们计算出来的复合年化收益率（通过r1和r2e）计算出来的R02之间的差距。

这个r2e就是未来短期利率的预期。

只不过很多时候，r1和r2e是相等的，这种时候，R02 = r1 = r23，在这个时候可以term premium正好是y2与r1的差距。

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