WWR

这个就需要认真读题了，本题分析的是buyer的头寸，那CDS的对手方就是卖CDS的人。

WWR永远指的都是这个头寸的PD和EAD因为相关性而同时增大的情况。

本题中，底层资产变差，导致CDS需要赔付的变多即EAD增大，同时CDS的卖方信用质量变差即PD增大。

老师，有两个问题想明确一下，CDS的对手方指的具体是什么呢？ 判断wwr和rwr，是underlying asset的PD和cds buyer的EAD的关系吗？

后半句的正相关是underlying asset（的价值）和CDS对手方(的信用质量）。

价值越跌，CDS要赔的钱就越多（EAD增大）

同时对手方信用质量变差（PD增大）

其实你要想成underlying的PD也可以啊，underlying违约CDS要赔钱（EAD增大），CDS陪不了钱（PD增大），所以就更亏了，所以才是WWR嘛。

老师，麻烦帮我顺一顺， A的后半句的positive关系，是CDS和underlying asset吗？ 如果是的话，underlying asset 的违约概率增大，岂不是CDS保险的违约概率也增大吗？那buyer就拿不到赔付啦，所以我想着是不是PD of underlying增大，CDS的违约概率也增大了，所以赔付的概率也减小了呢，那么EAD也减小了。 虽然买CDS了，对手方违约，相当于赚了，但是cds也违约了，不就赔了？

同学你好，wwr指的就是pd增大的同时exposure也会增大的情况。但是看你提问的描述不知道你在哪里绕进去了，这里遵从定义就好。

A描述的是底层资产和CDS对手方有正相关性。也就是底层资产跌的时候，CDS对手方也更可能违约。

那么针对这个CDS而言，当底层资产跌的时候，CDS的赔偿肯定是增大的，也就是exposure增大，CDS对手方更容易违约即PD增大，对应的就是WWR的定义。