toffee · 2023年05月16日
* 问题详情，请 查看题干
NO.PZ202205190400000201
问题如下：
Q. Identify which asset class(es) Bookman is most likely to note as in need of rebalancing band policy adjustment. Justify your selection(s).
解释：
也就是这种题，找出流动性最差的资产，且波动最大，得出wider的结论。流动性好，且波动小，narrower 的结论？那会不会流动性差，波动小？题目一般给条件都是成对给吗，会不会出现我说的这种例子？
lynn_品职助教 · 2023年05月16日
嗨，从没放弃的小努力你好：
也就是这种题，找出流动性最差的资产，且波动最大，得出wider的结论。流动性好，且波动小，narrower 的结论？那会不会流动性差，波动小？题目一般给条件都是成对给吗，会不会出现我说的这种例子？
不会的，协会出题，答案是考虑好了的，这道题本身就比较特殊，我们遇到这种题目，多读题干，一定是会有一个唯一的答案的哈。
这里volatility增加有一个前提是illiquid，illiquid asset成本高，range宽一点。这个和volatility的影响是相反的，答案中后面一句也说了，成本的影响要大一点，所以总的来说得有一个更宽的range。
机构IPS中是在335页提到Systematic rebalancing policies相关的知识点，而AA里面的结论确实是波动率越大，range越窄，这两个结论相悖，如果是一级二级，我肯定会给同学建议，看到题目先分析是哪个科目，再根据该科目的结论来解题，三级的选择题也可以用这个办法，但是其实三级的case题时间比较紧张，很难区分，我建议同学多读题干，抓住细节，然后以AA为主。
一、AA的逻辑
（1）波动率越大，range越窄。因为波动性比较高，说明资产的风险比较大，所以需要做频繁调整，那么就要设定一个比较窄的调整区间。
（2）税收越高， range越宽，避免频繁调整实现资本利得产生税费。
（3）结论：有税→税后波动率小→ range宽，结果跟成本角度是一样的
关于Rebalance rang我这里有一个总结的方法，所有的因素都可以归总到两个方面，第一需要不需要，第二能不能（一般是看成本）。
波动率越大，range越窄。因为波动性比较高，说明资产的风险比较大，所以需要做频繁调整，那么就要设定一个比较窄的调整区间。
二、机构IPS的案例中是这么一个逻辑：
流动性越差的资产，这个Rebalancing band就定的宽一点，因为流动性差的资产，很难执行交易，交易成本很高，如果把Rebalancing band定的很窄的话，可能随随便便的市场波动就会让该资产的权重超出Rebalancing band，于是Portfolio就需要进行频繁的调整。那这样的话，Portfolio需要调整的频率就很大，加大了交易成本。
为了避免这种情况，流动性差的资产、波动大的资产，Rebalancing band需要定得宽一点。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
NO.PZ202205190400000201 问题如下 Q. Intify whiasset class(es) Bookmis most likely to note in neeof rebalancing banpoliaustment. Justify your selection(s). 根据影响rebalanban影响因素，感觉答案有些问题。cash流动性高、交易成本低，rebalanban以定窄一些，而又其stanrviation小，volitility小，rebalanban以定宽一些，到底ban么定呢？同理，private equity，流动性差、交易成本高，rebalanban定得宽一些，而又其stanrviation高，volitility大，rebalanban定窄一些，到底ban么定呢？
NO.PZ202205190400000201 问题如下 Q. Intify whiasset class(es) Bookmis most likely to note in neeof rebalancing banpoliaustment. Justify your selection(s). 请问这道题的考点在哪里？能否请老师标注一下？另外这个是必须掌握的知识点吗？
NO.PZ202205190400000201 问题如下 Q. Intify whiasset class(es) Bookmis most likely to note in neeof rebalancing banpoliaustment. Justify your selection(s). 怎样判断多少算窄，多少算宽？还是说在组合里面进行相对判断？
NO.PZ202205190400000201 问题如下 Q. Intify whiasset class(es) Bookmis most likely to note in neeof rebalancing banpoliaustment. Justify your selection(s). 这道题目是什么意思，没看懂
NO.PZ202205190400000201 问题如下 Q. Intify whiasset class(es) Bookmis most likely to note in neeof rebalancing banpoliaustment. Justify your selection(s). 老师，想请问下这题的reasset，流动性也不好，而且rebalancost高，rebalanrange应该也需要放宽一点吧，毕竟现在和public equity的range一样宽肯定是不太合理的吧？
