Fannie. · 2023年05月15日

与答案无关，题干中上一年的distribution为何能达到30m？

NO.PZ2018111302000055

问题如下：

The total committed capital of a PE fund is $100 million, at the end of the most recent year, cumulative paid-in capital was $90 million, cumulative distributions paid out to LPs were $30 million
At the end of the most recent year, the year-end NAV, before and after distributions, was $160 million and $130 million, respectively.
The estimated NAV before distributions will be $250 million at the end of next year.
Carried interest rate is 20%.

According to the financial data of a PE fund, the estimate of carried interest next year is closest to:

选项：

$18 million.

$21 million.

$24 million.

解释：

A is correct.

考点：绩效奖计算

解析：判断是否给GP发绩效奖，首先要看NAV before distribution 是否超过了committed capital。根据题目条件，NAV before distribution $250 million是超过了committed capital $100 million的，所以可以给GP发绩效奖。

绩效奖的计算= NAV before distribution的增加值*carried interest = ($250 - $160)*20% = $18 million.

总结来看就是：第一次NAV before distirbution > committed capital的时候，和committed capital做差；以后NAV before distirbution > committed capital就是用NAV before distribution的增加值。

因为最近年末的NAV Before distribution是160M，扣除commited capital 100M。那么最近年末的carried interest按照20%计算应该是12M，而题干中达到了30M。这是如何做到的？

添加评论

2 个答案

已采纳答案

Lucky_品职助教 · 2023年05月17日

嗨，从没放弃的小努力你好：

我们再完整的理解一下这道题：

首先这里的30是累积发的分红，也就是发了若干年累积起来是30这么多，我们在计算NAV after distribution的计算公式中，使用的distributiion是当年的distribution value，而不是历史的累积值。因为题目中只有两年的数据，我们并不知道这个fund运营了多少年，之前没有发过绩效奖，而且也并不知道之前的NAV before distribution是多少，所以我们无法用这几个数字去迭代计算NAV after distribution。

其次，我们计算carried interest, 是根据NAV before distribution两年的变化来计算的，也就是绩效奖的计算= NAV before distribution的增加值*carried interest。第一年发绩效奖是NAV before distirbution > committed capital的时候，采用NAV before distribution-committed capital 做为基数；之后就是用NAV before distribution的增加值来作为基数。

具体到这个题目当中来看，这里题目说过去最近一年的NAV before distribution 是160m，说明在这一年之前已经超过committed capital 100m, 已经发了一部分carried interest了，所以最新一年的绩效奖是在250基础上减去160，也就是（250-160）*20%。

可以类比这里2005年计算绩效奖，是用（180.9-145.2）*20%

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

添加评论

Lucky_品职助教 · 2023年05月16日

嗨，从没放弃的小努力你好：

应该是根据NAV after distributions而不是NAV before distributions计算carried interest。因此，在最近年末，fund的NAV after distributions为130M，扣除committed capital 100M后，剩下30M盈余作为GP的carried interest。

那么，根据题目中给出的数据，预计在下一年，NAV before distributions将达到250M。因为NAV before distributions将超过100M的committed capital，所以可以给予GP绩效奖励。根据20%的绩效分成规定，可得到预计的carried interest = (250M - 160M) * 20% = 18M。因此，答案为A。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版，加油！

添加评论

Fannie. · 2023年05月16日

是我没看清楚题干，题干中30M是给LP的distribution。所以是不是理解为，在最近年末，NAV before distributions是160M，分配给LP的distribution是30M，而当年GP没有拿carried interest，所以NAV after distributions是160-30=130M。到了下一年，NAV before distributions是250M，GP按照20%提取carried interest是18M，假如分配给LP的distribution是D，那么下一年的NAV after distributions是（250-18-D），对吗？

与答案无关，题干中上一年的distribution为何能达到30m？

2 个答案

2

1

321

相关问题