expanded capm

嗨，从没放弃的小努力你好：

对的，抱歉看差了，是16.2%。我主要想问下，expanded capm，到底要不要加Ip？

1

先说结论哈

expanded CAPM，不加 Industry Risk Premium (以下简称为 IP）

build-up approach，要加 IP。除非题目明确说了，不用考虑

下面我会详细介绍，这个结论是怎么得出的，因为文字量比较大，同学如果备考时间紧，可以不看，直接把上面的结论记住即可哈

2

首先，同学需要了解一个现象，就是 CFA 原版书不同学科、不同章节的作者，是不同的

所以可能会出现一个 bug，就是同一个知识点，出现在了不同学科，或者出现在了同一个学科的不同章节，而且彼此的内容还不一样

此时，我们要继续评估：如果是其中一处重点介绍，而在另一处轻描淡写，那我们就以重点介绍的内容为准

3

关于 expanded CAPM 和 build-up approach，就出现在了企业发行人和权益，这两个学科中

在企业发行人学科的资本成本章节中

两种方法属于轻描淡写，没有例题，也没有课后题考查

正文：列出了两种方法的计算公式，expanded CAPM 包含了 IP （请参考企业发行人原版书 P270）

而 build-up approach 未包含 IP （请参考企业发行人原版书 P271）

4

在权益学科的非上市公司估值章节中

两种方法属于重点介绍，有例题，还有课后题考查

所以，划重点：以权益学科非上市估值章节介绍的内容为准

正文：在介绍 build-up approach 时，虽然没有给公式，但是明确提到了要考虑 IP （请参考权益原版书 P294）

例题：例题 3 的题干，明确标注了，只有 build-up approach 才考虑 IP（请参考权益原版书 P295）

所以第二小问，使用 expanded CAPM 时，不加 IP；而第三小问，使用 build-up approach 时，才考虑 IP （请参考权益原版书 P296）

课后题：第 13 题，题干明确说了不用考虑，所以此时咱们就不用管（请参考权益原版书 P327）

课后题：第 16 题，题干给出了 IP，且并没有说不用考虑，那我们就得加上（请参考权益原版书 P334）

5

再说回这道 MOCK 题

按照权益学科非上市估值的介绍内容，expanded CAPM 不加 IP，所以计算结果选 A

build-up approach 要加 IP，请参考选项 B 的解析，其中，双引号内的文字，就是原版书原文哈

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

请看题干，而不是看解析，A答案里面貌似少算了Ip，按expanded capm方法，计算结果应该是B 

同学好，我看的就是题干哈

如果按同学的思路，使用 expanded CAPM，并且考虑 industry risk premium，那结果是没有选项

Expanded CAPM = RFR + beta*equity risk premium + small stock premium + company-specific risk premium + industry risk premium

Expanded CAPM = 3% + 1.20 x 5.5% + 3.5% + 1% + 2.1% = 16.2%

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

同学好，这道题的答案没问题哈，是选 B

题目要我们使用的方法是 expanded CAPM

选项 A 使用的就是 expanded CAPM，且计算正确，所以选 A

而选项 B 使用的方法是 build-up method，不符合题意，所以不选 B 哈

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！