现值系数法

嗨，爱思考的PZer你好：

波浪线处应该说的是用净现值法进行投资决策时只会计算出一个净现值。而用IRR法可能会出现多个IRR的解。说明如下：

多个内部收益率的问题，会发生在现金流有进有出的时候。因为通常我们做投资，都是在期初有一笔现金流出（购置厂房、设备），项目进行过程中都是现金流入（生产销售后有营业收入）。比如我们经常看到的例题，都是第0期是负值，第1、2、3……期都是正值。但是也有一些项目，除了在第0期是现金流出之外，其他时间点也有现金流出，所以现金流呈不同正负符号的变化。比如第0期-1000，第1期+500，第二期-600，第三期+800，第四期又是-1000（这很正常，做生意有赚有赔或者又追加了投资，就是波浪线里说的大量多次追加投资时，会导致现金流变成负的），这样就会使IRR出现不同的值都能够使NPV等于0（需用Excel来计算IRR）。

节选朱叶《公司金融》一书中关于项目现金流出现非正常形态时IRR的知识点供参考（主要看图：内部收益率有r1和r2两个解）。

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