开发者:上海品职教育科技有限公司 隐私政策详情

应用版本:4.2.11(IOS)|3.2.5(安卓)APP下载

TZXคิดถึง · 2023年05月09日

这道题答案和解析对不上啊

NO.PZ2023041004000053

问题如下:

Prover and Couter are employees in a Private Equity firm, Spectrum Partner. Prover wants to discuss the sources of value creation in private equity investing. Couter offers to explain Spectrum Partner’s strategy: “We acquire portfolio companies using debt raised in the syndicated loan and high-yield bond markets. Accordingly, the effect of financial leverage is the predominant source of value creation in private equity. By combining ownership and management, we align closely with the legacy management team in terms of re-engineering the firm by engaging in value-creating activities, such as executing on acquisition opportunities and advising on strategic priorities.”

Is Couter’s explanation regarding private equity value creation most likely correct?

选项:

A.Yes. B.No, with regard to financial leverage. C.No, with regard to re-engineering the firm.

解释:

Couter’s statement that financial leverage is the predominant source of value creation in private equity is incorrect. Value creation in private equity is generally attributable to all three of the following: (1) a better alignment of interests between private equity firm owners and the managers of the firms they control, (2) financial leverage (i.e., accessing credit on favorable terms), and (3) the ability to re-engineer private firms to generate superior returns. 

解析说,私募股权收益三个来源:财务杠杆、赋能企业、协调管理人和所有人。

为什么答案却说财务杠杆是错的?

2 个答案
已采纳答案

Lucky_品职助教 · 2023年05月13日

嗨,从没放弃的小努力你好:


这个题考的比较细,是书上的知识点,可以当作结论来记~ 下面是详细的讲解,希望可以帮助你记忆

这个是PE公司(是站在PE公司的角度,而不是看被投资公司)三个创造Value的知识点:1) the ability to re-engineer the private firm to generate superior returns, 2) the ability to access credit markets on favorable terms, and 3) a better alignment of interests between private equity firm owners and the managers of the firms they control.

第一点和第三点都比较好理解,主要是第二点理解有点难。

第一点是说一些好的PE公司可以帮助公司一起成长,从而使得PE公司也能从中获得巨大的return。

第二点主要针对于buyout, 因为buyout一般都是借债收购,所以如果PE公司能拿到比较优惠的债务条件的话,那么会增加PE公司的收益。Buyout PE公司既可以做股权融资,也可以做债权融资,如果债权融资的成本更低的话,那么对于PE公司来讲,对于投资项目在相同最低要求收益率的情况下,PE公司的收益的空间会更大,简单看的话PE的利润 = portfolio company return - funding cost, 如果债权的funding cost很优惠,那么PE的利润也就越高。所以PE公司会在比较债权融资成本和股权融资成本之后,当债权融资成本更低的时候来进行外部融资。一般portfolio company return通过re-engineer/reorganization也就是经营都会比较高,所以是完全可以覆盖债务成本的。

第三点是说,PE公司和公司管理层之间设置好控制机制,这样可以保证PE公司的权利和收益。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

Lucky_品职助教 · 2023年05月11日

嗨,从没放弃的小努力你好:


Couter 的说法即财务杠杆是私募股权价值创造的主要来源是不正确的。私募股权投资中的价值创造通常可以归因于以下三个方面:(1) 在私募股权公司所有人和被控制企业管理层之间建立更好的利益协调机制;(2) 使用财务杠杆(即在有利的条件下获得信贷);(3) 重组私有企业以产生更高的收益。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版,加油!

TZXคิดถึง · 2023年05月11日

那请问主要来源是啥?我从题干也判断不出来,主要来源是不是财务杠杆啊。

  • 2

    回答
  • 0

    关注
  • 559

    浏览
相关问题