发亮_品职助教 · 2018年05月14日
Excess return里面的Spread是Credit-related risk；
这个Credit-related risk用收益率反映就是：
公司债的YTM减去相同duration Government bond YTM
这么看其实就是Z-spread，他是包括Credit spread的。用原版书的话就是：
That is, excess return is the additional return that an investor receives for purchasing a credit security instead of a security with similar interest-rate sensitivity but with no credit risk.
所以当题目要求Excess return时，给了Z-spread就用Z-spread。
注意对于普通债权衡量credit-related risk用的是Z-spread，对于含权债券衡量Credit-related risk用的是OAS，所以有时候题目会给OAS，这时候用OAS求Excess return.
