对于第二句,市场风险增加,违约相关性提高的话,劣后资产不是容易违约嘛?那劣后资产的价格将降低,同时整体违约风险增加,夹层等同于劣后,应该价格也会降低啊?哪儿不对呢?
DD仔_品职助教 · 2023年05月07日
嗨,努力学习的PZer你好:
那不按照教材里给出的结论学习,难道要根据自己创造出来的结论学吗。。。并且教材给出的结论没有任何的问题啊
你反馈里说了能不能给出例子,请问我第一次回答你的例子是不算吗?违约相关系数上升,要么出现一起违约要么出现一起不违约,发行人又不是做慈善,既然有可能出现一起不违约的情况,那价格就会上升,此时定价能定高就肯定不会定低啊。这个难道不算例子吗,这个例子哪一个环节没有扣在一起呢。还是说你想要具体的公司名,看看具体哪个公司是根据这个方法定价的才算给出例子。
我们答疑平台是针对问题本身来进行解答的,如果你还是认为这题或者这个结论有问题,麻烦请给出你的进一步解释呢
----------------------------------------------虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!
DD仔_品职助教 · 2023年05月06日
嗨,努力学习的PZer你好:
同学你好,
我实在是不理解为什么会差评呢。。。根据你的反馈,我来作如下几点回答:
请问我的回答哪里有些牵强呢?
比如当高违约率时,就是09年金融危机的时候,这时夹层就跟劣后是一起的。
我回答的不就是:‘违约概率超级高的时候,mezzanine就类似equity层级,如果违约概率上升,那么就会出现要么一起违约,要么一起不违约的情况。’
当市场好的时候,夹层就跟优先是一样的,视频课程都这么说的。
这里也没问题啊,题目问的是违约概率上升的时候,只有市场危机的时候才是违约率会上升不是吗?题目问的不就是第一种情况违约相关性上升吗?
题目哪里又有问题呢?
II描述的不就是讲义里违约率很高,违约系数上升的情况,这里和课程哪里有冲突吗?具体如下图:
这道题没有一点问题啊,完全和将以描述一致不是嘛
----------------------------------------------努力的时光都是限量版,加油!
DD仔_品职助教 · 2023年05月06日
嗨,爱思考的PZer你好:
同学你好,
你没有考虑到定价的一个原则,那就是只要会出现能把价格定高的情况,哪怕只有1%的概率,这个产品的价格也会上升。
当违约概率超级高的时候,mezzanine就类似equity层级,如果违约概率上升,那么就会出现要么一起违约,要么一起不违约的情况。此时在进行定价的时候,发行人就只会考虑一起不违约的情况,此时风险是下降的,价格也就可以卖高一些。发行人能把价格卖高就不会考虑把价格卖低,所以此时定价就不会考虑一起违约造成很大损失的情况。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!