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打好主线 · 2023年04月29日
这题如果先算出t5的FCFF(770.136)然后算出5时点的terminal value(11668.73)，再用CF功能求解会算出PV=9904.723，想了解下和用t4时点算terminal value答案不同的差异在哪里？更关键的是这种题目如何判断到底应该在哪个时点算terminalvalue？
王园圆_品职助教 · 2023年04月29日
同学你好，你是问的以下截图的题目吗？
如果是的话，
第二步，你把FCFF按照GGM公式向前折现求终值的话， 由于GGM公式：V0 = D1/（r-g),所以以FCFF5向前折现，只能得到第4年年末的terminal value ：P4 = 770.136/（9.6%-3%）= 11668.73，不可能得到P5哦
这类题目都是这样，将进入永续增长的那一年的FCF或D折现求终值的话，终值都是落在永续增长那一年的前一年年末的呢
