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四喜 · 2023年04月25日

选项AB

NO.PZ2022101401000003

问题如下:

Which of the following statements concerning ownership structures is least likely correct?

选项:

A.

Dispersed ownership reflects the existence of many shareholders, none of which have the ability to individually exercise control over the corporation.

B.

Concentrated ownership reflects an individual shareholder or a group with the ability to exercise control over the corporation.

C.

The degree of share ownership alone can necessarily reflect whether the control of a company is dispersed or concentrated.

解释:

C is correct.

The degree of share ownership alone may not necessarily reflect whether the control of a company is dispersed or concentrated.

Because controlling shareholders may be either majority shareholders or minority shareholders.

ab都没有说投票权的问题啊,感觉ab都不太对,持股集中分散与否都不重要,还不是要看投票权吗

1 个答案
已采纳答案

王琛_品职助教 · 2023年04月26日

嗨,从没放弃的小努力你好:


1

同学的考虑是合理的,但其实从出题人角度出发, 选项 A 和 B 都是原版书和讲义的原文哈

关于同学的考虑,我是这样理解的

从原版书的行文和结构来看,首先引入的一组概念是所有权结构 Ownership Structures,分为:分散的所有权结构 Dispersed Ownership,集中的所有权结构 Concentrated Ownership

对应基础班讲义墨迹版 P257

2

此时,作者其实默认了一个前提,就是讨论的都是「普遍」情形,并未考虑「特殊」情形

那么何为特殊情形呢?后文引出了三种:公司的数量较多出现了特殊层级结构、投票权结构、法律限制

既然现在讨论的是最普遍的情形,可以认为股份占比,就代表了所有权

所以此时,选项 A 和 B 都是正确的

3

接着,原版书开始引入特殊情形了,结论是:仅看股份占比,已经不能反应股东对公司的控制了,怎么讲?

比如:股份占比明明是分散的,却对公司形成了控制;或者股份占比集中,但是却没有对公司形成控制

请参考基础班讲义墨迹版 P258

股份分散却控制,对应后文的公司间特殊层级结构(比如横向所有权或纵向所有权),和双重股权结构(对应基础班讲义 P259-P263)

股份集中未控制,对应后文的 Voting caps(对应基础班讲义 P269)

4

最后,原版书从所有权和投票权、集中和分散的两两不同组合,引出了四种不同的所有权结构的冲突

此时,作者其实默认了一个前提,就是此时提到的 ownership,代表的就是股份占比

5

所以,从作者的角度出发,如果只提 Dispersed Ownership 或者 Concentrated Ownership,考查的就是本身的概念,此时假设是最普遍的情形,即本题

如果既提到 Ownership 又提到 voting power,那么 Ownership 代表的就是股份占比。通过两两组合,引出四种不同的冲突情形,即同学考虑的情形哈

从备考建议来说,掌握同学所说的思路即可,即不同的所有权和投票权的组合,会导致什么利益冲突

而这道题,就是简单了解一下,最普遍的情形下,所有权结构的概念即可,无需深究哈

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