RyanR · 2023年04月25日

collateral的偿还顺序是什么？

NO.PZ2020033002000074

问题如下：

Mike is considering investing in an asset-backed security (ABS) that has four tranche with value of USD 200 million in super senior tranche, USD 150 million in senior tranche, USD 70 million in subordinated tranche and USD 20 million in equity tranche. The ABS is collateralized by USD 10 million. What amount of losses Mike would begin to suffer if he invested in senior tranche?

选项：

USD 250 million

USD150 million

USD 100 million

USD 90 million

解释：

C is correct.

考点：ABS

解析：

10 + 20 +70 = USD 100 million.

违约的时候，是先亏collateral，还是先亏最次级的？比如如果题目换成买了一个subordinate，这个collateral要不要加上呢

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2 个答案

DD仔_品职助教 · 2023年04月25日

嗨，努力学习的PZer你好：

是的，collateral都是给senior的。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

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DD仔_品职助教 · 2023年04月25日

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好，

先亏最次级也就是equity。

这个题问的是损失到多少的时候才会影响到senior层级，collateral肯定是优先偿还给senior的，要加上collateral的价值，才会影响到senor层级。

可以这样理解，那损失到90m的时候（equity和subordinate都亏完了），还剩下10m的collateral可以亏，collateral亏完了，才会影响到senior的现金流，

在这个题里，如果是subordinate的，那就不需要加了，因为collateral10m都是还给senior层级的，把equity20m亏完了就轮到sub了。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

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RyanR · 2023年04月25日

谢谢老师。因为题干里没有说collateral是优先偿还给senior还是subordinate，先亏equity，再亏subordinate，再赔collateral，再亏senior，这是所有情景通用的规则吗。

collateral的偿还顺序是什么？

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