请问CAPM计算的是股权收益，这个和costof debt有什么关系？

嗨，爱思考的PZer你好：

1） 老师，我没有看明白您的解析和我的问题有什么关系才问了好几次。。是我没有表述清楚我的疑问吗？

我之前附的解析：https://class.pzacademy.com/qa/90482

包含两道小题整体的解题思路，以及这道题的备考建议

我的本意，是希望同学看完两道小题之后，有一个整体的认识

然后再看同学的细节疑问，可能就迎刃而解了

但是可能我附的解析，写的不清楚哈，给同学带来了困扰，不好意思

下面我逐一回答同学的问题吧 

2） 老师，我的问题是为什么要拿股权和债权收益率来做对比？这是完全不同的东西吧？二者有什么联系在？

是的，正如同学所说，rd 和 re 是完全不同的

这里对比的目的，是为了证明，使用 CAPM 用自身的限制

比如题干条件，如果 beta 小于 0，计算得到的 re，比 rf 和 rd 都小，就不符合实际了

3） cost of debt一定小于costof equity，但這裡算出來大了，所以CAPM没用吗？ 

并不是说 CAPM 没用

而是说 CAPM 有自身的限制，不是所有情况用 CAPM 都合适

4） “NEM 的债务成本（3.9%），高于计算出的所需股权回报率（1.6%），这也说明用 CAPM 估算的回报率，对公司股权的估值没有用”，不明白 

正如同学之前的分析

正常情况，rd 应该小于 re

但是如果计算出来 re 反而小于了 rd，说明计算 re 计算错了哈

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

老师，我的问题是为什么要拿股权和债权收益率来做对比？这是完全不同的东西吧？二者有什么联系在？ 

cost of debt一定小于costof equity，但這裡算出來大了，所以CAPM没用吗？

1

同学好，其实同学追问的两个问题，在我之前提供的链接中，都有解释

这道题想考查的是 CAPM 的局限

2

当 β 值为负时，CAPM 计算得出的要求回报率 1.6%，可以说是没有意义的

证据是其不仅低于无风险利率 2.5%，也低于债务成本 3.9%

说明用 CAPM 估算的回报率，对公司股权的估值没有用

可以再参考一下我之前所附链接的第 2 - 4 部分

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，爱思考的PZer你好：

同学好，关于这道小题的分析，我之前刚好详细总结过，请同学先参考一下：https://class.pzacademy.com/qa/90482

如果同学还有疑问，可以追问或者评论，我再回答同学的后续疑问哈

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