- 第一个截图中，为啥正确选项C中是按照duration neutral (duration matching) 来确定notional amount 呢？我的理解是，既然是steepening，利率上升，那就应该总体而言去short position才对呀
2. 第二个截图中，为啥正确选项A中写着是equal notional amount 呢？明明按照duration neutral 的话不应该是equal notional amount 呀
pzqa31 · 2023年04月25日
嗨，爱思考的PZer你好：
做Spread策略，一般是要Duration neutral的。因为Spread策略就只想捕捉到Spread改变的收益，不想受到其他因素影响。让Duration-neutral，就是保证了策略不会受到interest rate的干扰，整个策略的收益只是Spread改变引起的。所以在做dynamic credit spread curve strategy的时候，一般采取long short策略，要么是在IG和HY之间trade,要么是在一种债券长短期限间trade。
duration neutral是指Long一个债券、Short一个债券，Long债券会获得正的Duration、Short债券会获得负的Duration，Duration-neutral就是指两个Duration大小一样，一正一负，Long债券的Duration = Short债券的Duration，整体来看获得的净Duration为零，这样就不会改变原portfolio的duration了。
第二个截图中，采取的是cash-neutral的策略，这种策略CFA三级一般考的很少，大多是用duration neutral。cash neutral可以理解成构建策略时，不花自己的钱，Short一个债券，获得资金、然后投资于另外一个债券，买债券的钱来自Short债券获得的资金，即Long债券的金额 = Short债券的金额。主要第二问中另外两个选项明显不对，所以只能选A。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！