Earning Yield

嗨，爱思考的PZer你好：

1）这道题，是不是也可以直接求EPS的方法呢？（10*2.5-50*8%）/（10-50/25）=2.625这样？

可以的，同学的计算完全正确

另外，这道题的选项是「定性」考查，只是问咱们回购后的 EPS 的变化，其实并不是要计算具体的数值

所以我们可以用回购前的 earning yield，和借债的成本比较

回购前的 earning yield，可以理解为买自己公司股票的收益

如果 earning yield 大于借债成本，相当于借债去投资一个收益率更高的项目，EPS 会增加

该定性结论，请参考基础班讲义 P46

2）另，答案直接将EPS（current）/Price（fair value），是假设未来earning和price稳定不变吗？不需要考虑回购后的一个变动，再来和cost of borrowing比较吗？

不是哈

这里的思路是：借债回购，相当于借钱投资，只不过投资的是自己公司的股票

如果回购前的 earning yield 大于 rd(1-T)，相当于是用低利率借债，然后投资到高收益的股票中，所以 EPS 是会增加的

所以比较的是，回购「前」的 earning yield 和 rd(1-T) 哈

3）

关于回购后 EPS 变化这一考点，考查角度及课后题总结，也请参考：https://class.pzacademy.com/qa/98271

其中，关于考查 EPS 的课后题，因教材更新，更新如下

课后题有 5 道题目考查回购后 EPS：7，18，19，20，21

考查题型角度。定性：7，19，20；定量：18，21

融资方式角度。使用闲置现金回购：18；借债回购：7，19，20，21

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