老师您好，如图中框内所示，不太明白为什么是-max（A-K,0），这个是表示什么？为什么会有负号？
pzqa31 · 2023年04月20日
嗨，从没放弃的小努力你好：
structual model是基于公司的资产负债表，把credit risk类比成option，把公司的股票（股东获得的价值）看成是基于公司资产的call option,执行价格就是公司债券的面值，At为违约时优质资产变卖的价值，payoff为max{At-K,0}。另一方面，可以把债权人看成拥有公司资产+卖了一份可以获得剩余价值的权利给股东，也就是short call，其中short call的payoff为- max{At-K,0}，因为是short方，头寸和long方正好相反。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！