老师您好，在课件里老师举了个例子，假设是付息债券的话，计算在第一年年末的exposure。这里我有两个问题不理解，第一年年末的exposure是等于债券在第一年年末的价值，那么就是等于未来的现金流折现，既然等于未来现金流折现的话为什么还要加上4这笔利息？这笔利息不是发生在未来的现金流。第二个问题是如果是按照老师说的要加上4来计算第一年年末的现金流，我要是用计算器CF的功能计算，请问CF0是否可以输入4？
pzqa015 · 2023年04月19日
嗨，从没放弃的小努力你好：
哦
exposure翻译成中文是风险敞口，所谓风险敞口就是你该收到的但收不到的现金流。
t=1时刻，债券的价格是未来现金流折现，但t=1时刻的coupon也是这个点应该收到的，或者假设你在t=1时刻卖掉债券时候，你应该已经拿到了coupon，否则，这个coupon也要向t=1时刻折现的。
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廖廖酱 · 2023年04月20日
老师，我这里有个问题一直有点混淆，就是如果题目如果要计算t=1时刻的债券价值的话，应该就是用未来2345期coupon加到期本金的折现到t=1时刻吧？不用加这个1时刻的coupon吧？但是如果是计算exposure时候，这个风险敞口的话，因为在t=1时刻的这时候的利息也是面临违约风险的，所以在计算exposure时候1时刻的coupon也要加上。（主要是何老师在课件里面反复讲的都是计算1时候的exposure就是计算债券这个时候的价值，板书里面也是这么写的，我不懂她这样表述是不是有错，所以导致我一直会混淆，还麻烦您解答一下。）
pzqa015 · 2023年04月18日
嗨，爱思考的PZer你好：
第一个问题：未来4年的coupon都是未来的现金流呀，所以折现需要加上，就好比计算t=1时刻债券的价格，是要把未来所有的现金流（4笔coupon+1笔本金）折现的。
第二个问题：不可以，我们要计算的就是CF0，CF0是t=1的价格或者t=1时刻买这只债需要花的钱，这里不能用CF功能，要用计算器的第三行，已知FV、PMT、I/Y、N来计算PV。
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廖廖酱 · 2023年04月19日
老师关于第一个问题，可能我没表述清楚，我想问的是我们要计算exposure在t=1时刻是多少就是要计算债券在t=1时刻的债券的价格，上课时老师的解答是未来4年的coupon加上第四年末的本金都折现到t=1这个时刻，并且还要加上1时刻这个点的coupon 4，我的问题是我理解计算债券的价格是用未来现金流折现，这为什么t=1时候收到的coupon4还要计算到exposure里面去？因为t=1这个时候收到的4元的coupon它是发生在当下的呀，他不是未来的现金流。