免疫策略要求资产BPV等于负债BPV，但是组合2的资产BPV明显小于负债，利率发生变化的时候，涨跌幅度都会比负债小，而组合1的MD和covexity都明显大于负债，因此利率的变动总会对持有方有利，为什么不选1呢
pzqa015 · 2023年04月17日
嗨，爱思考的PZer你好：
免疫的第二个条件是资产BPV等于负债BPV，但实务中，二者很难做到相等，一般近似相等即可，本题三个Portfolio的BPV与负债相差最多的是200多，对于一个百万级别的数字，相差几百，也就是万分之一，是可以认为是近似相等的，所以，本题并不是根据BPV来做出选择，三个BPV都满足条件后，根据convexity的条件来选择，只有portfolio1和portfolio2的convexity大于负债大convexity，首先排除portfolio3，在两者中选最小的，所以只能选portfolio2。注意，免疫这里convexity是从所有大于负债convexity的portfolio中，选出convexity最小的，而不是最大的。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！