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徐先生 · 2018年05月08日

二叉树/蒙特卡洛模拟需要calibration吗?

Arbitrage-Free Valuation Framework (Reading 36)这章的问题:

二叉树需要calibration吗?
蒙特卡洛模拟需要calibration吗?

2 个答案

徐先生 · 2018年05月09日

谢谢老师!

发亮_品职助教 · 2018年05月09日

都是需要的!

简单理解Calibration的含义:将市场数据代入模型中的,反求出来某些需要的参数。

在二叉树模型中:

我们假设利率是有波动的,但是不管利率怎么波动、演变出来的路径,仍要使得现金流折现的现值等于现在的市场价格。所以输入变量是市场价格,输出变量是利率路径。

更准确的说,我们知道了市场上benchmark bond的价格,能通过Bootstrapping的方法,求出来benchmark spot rate,进而求出implied forward rate。在二叉树中,有UP和Down,无论波动率是多少,某个时间点上的各种利率情况的均值,是implied forward rate。所以的确是利用市场数据,反求出来模型数据。

蒙特卡洛模拟也是一样的。

虽然各个路径都是按某些概率演变出来的,但是最终所有的路径求出来的债券现值,要等于市场价格。或者说,即便有千万种路径,总的来看,仍要符合债券价格求出的implied forward rate。输入数据是市场价格,反求的是各个路径。

在考试中,如果要考推算利率二叉树,一般会让求某个节点的forward rate,利用模型关系,代入就好。

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