Falcon · 2018年05月07日
问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
1.protective put with a forward contract 应该怎么理解？
protective put 不是stock加上 put 吗？
with a forward contract 那就再long 个 forward contract
应该是long put，long stock 和long forward contract
怎么stock 变成 risk-free bond？
2.本题的另一个回答提到
long put+long forward= long call
这怎么理解？
竹子 · 2018年05月08日
1. 这一题考的是put-call-forward parity，它的推导逻辑如下：
因为 long stock+short forward 可以合成一个无风险头寸，即Long risk-free bond(注意这里的bond面值为远期合约价格，即FP）
将该等式变形可得： long stock=long forward+long risk-free bond，
所以proctive put with asset= long put+long stock中的stock可以用上面粗体的公式替代，可得：
protective put with forward= long put+long forward +long risk-free bond
我们发现无论期末股票价格如何变化，protective put with forward的payoff与fiduciary call是一样的。具体过程如下图：
这里再强调一遍，protective put with forward中的bond面值为FP，而fiduciary call中的bond面值为X。
再引申一下：既然它们两者期末的payoff是相同的，那么这两个组合期初的成本就应该相同，不然就可以套利。
protective put with forwad成本等于put option期权费+bond在期初的现值（远期合约在期初不用付钱，没有成本），即=P0+FP/(1+Rf）^T；而fiduciary call成本= C0+X/(1+Rf）^T，它们两者相等，所以就可以得到put-call-forward parity的公式。
2. long put+long forward=long call 你画图就很清楚了。
chensy · 2018年09月29日
为什么 long stock+short forward 能够合成一个无风险头寸啊
竹子 · 2018年09月29日
买了股票 担心股票价格下跌，那我就short forward锁定一个卖出的价格，这样就能回避价格下跌的风险啦
NO.PZ2016031201000051 问题如下 Combining a protective put with a forwarcontragenerates equivalent outcomes expiration to those of A.ficiary call. B.long call combinewith a short asset. C.forwarcontracombinewith a risk-free bon A is correct.中文解析本题考察的是put-call-forwarparity，它的推导逻辑如下因为 long stock+short forwar可以合成一个无风险头寸，即Long risk-free bon注意这里的bon值为远期合约价格，即FP）将该等式变形可得 long stock=long forwarlong risk-free bon所以long put+long stock中的stock可以用上面的公式替代，可得systhetic proctive put = long put+long forwar+long risk-free bon我们发现无论期末股票价格如何变化，systhetic proctive put的payoff与ficiary call是一样的。具体过程如下图这里再强调一遍，systhetic proctive put中的bon值为FP，而ficiary call中的bon值为X。 protective put 是put + spotprotective put with a forwarcontra为什么就将spot转成了forwar+ rf而不是put + spot + forward
NO.PZ2016031201000051问题如下Combining a protective put with a forwarcontragenerates equivalent outcomes expiration to those of a: A.ficiary call. B.long call combinewith a short asset. C.forwarcontracombinewith a risk-free bon A is correct.Put−call forwarparity monstrates ththe outcome of a protective put with a forwarcontra(long put, long risk-free bon long forwarcontract) equals the outcome of a ficiary call (long call, long risk-free bon. The outcome of a protective put with a forwarcontrais also equto the outcome of a protective put with asset (long put, long asset). 中文解析本题考察的是put-call-forwarparity，它的推导逻辑如下因为 long stock+short forwar可以合成一个无风险头寸，即Long risk-free bon注意这里的bon值为远期合约价格，即FP）将该等式变形可得 long stock=long forwarlong risk-free bon所以proctive put with asset= long put+long stock中的stock可以用上面粗体的公式替代，可得protective put with forwar long put+long forwar+long risk-free bon我们发现无论期末股票价格如何变化，protective put with forwarpayoff与ficiary call是一样的。具体过程如下图这里再强调一遍，protective put with forwar的bon值为FP，而ficiary call中的bon值为X。 put call forwarparity不应该是C+K=P+FORWARBON，题干只说了forwarput，不应该还少了一个bon
long call combinewith a short asset. forwarcontracombinewith a risk-free bon A is correct. Put−call forwarparity monstrates ththe outcome of a protective put with a forwarcontra(long put, long risk-free bon long forwarcontract) equals the outcome of a ficiary call (long call, long risk-free bon. The outcome of a protective put with a forwarcontrais also equto the outcome of a protective put with asset (long put, long asset). p+s=c+k这道题目有其他干扰项，请
请老师给一下protective put 和 ficiary call,对这两个概念还是不懂
