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上小学 · 2023年04月06日

根据557页讲义,产生肥尾现象的一个原因是 条件波动随着时间而变化。谢谢

NO.PZ2019070101000001

问题如下:

Which of the following is an explanation of fat-tailed distributions of an asset return?

选项:

A.

Conditional volatility is time varing.

B.

Unconditional volatility is time varing.

C.

Conditional mean is time varing.

D.

Unconditional mean is time varing.

解释:

B is correct.

考点:Fat-tail distribution

解析:

请问,导致资产的回报率是肥尾分布的原因是什么?

选择B. unconditional volatility is time varing

根据不同的市场情况,有好的市场情况,也有不好的市场情况,如果我们选取特定市场情况下的回报率数据进行分析,这些数据所形成的分布是会随着市场情况的变化而变化的,那么这种分布叫做conditional分布。因为conditional分布的数据都是在特定情况下产生的,所以数据都类似,那么这种分布就不会出现肥尾的现象。

如果我们把各种市场情况掺在一起看,选取收益率数据,市场情况正常的时候,收益波动率就会小,市场情况较极端的时候,收益波动率就会变大。因为存在超级极端的情况,导致波动率会不断变化,所以这些数据的分布就会出现肥尾的情况,我们把这种分布称之为unconditional的。

那么这个题的答案就是,unconditional分布的波动率会随着时间而变化的。

易错点:均值也会变化,为什么不会造成肥尾的情况?

均值在分布中决定的是轴的位置,肥尾的情况是因为极端值,极端值等于均值加减N倍的标准差,决定因素是标准差,也就是波动率volatility

根据554和557页讲义,肥尾现象的产生是波动率和均值随着时间变化而产生的。而且,产生肥尾的主要原因是条件波动随着时间而变动。因此,十分不明白条件分布和无条件分布对肥尾的影响,烦请解释一下,谢谢!

1 个答案
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品职答疑小助手雍 · 2023年04月06日

同学你好,先说下这题出的不是很好哈,它表达的意思不清楚,当然平时练习还是以理解知识点为主。

肥尾现象的直接体现还是在整体的unconditional的分布中,波动率有time varing的情况,而conditional distribution其实可以算是整体的一部分(某种condition下的样本),它的波动率如果也time varing的话其实可以理解成样本波动率前后有变。那它作为整体的一部分,所以整体的unconditional的波动率是time varing的。

所以说这题还是说最直接体现(理解成定义式也可以),就是最终的结果都是unconditional volatility是time varing就会导致肥尾。