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碧玺 · 2023年04月05日

holding based approach和return based approach有关问题

由于holding based approach能提供基金持仓目前时点的变化因此可以说明新因子的影响,但是return based approach是需要实际跑出来因子加入后对于基金收益变化影响的,那么这个影响是需要跟未来市场实际表现相关的,当下时点无法得出后续市场变化的结论,因此无法说明新因子的影响才对,为什么题目是两个approach都选呢?


1 个答案

笛子_品职助教 · 2023年04月07日

嗨,爱思考的PZer你好:


但是return based approach是需要实际跑出来因子加入后对于基金收益变化影响的,那么这个影响是需要跟未来市场实际表现相关的,当下时点无法得出后续市场变化的结论,因此无法说明新因子的影响才对。


Hello,亲爱的同学!

这道题的问题是,加入新因子后,用return based去分析,结果有没有变化,用holding based分析,结果有没有变化。


我们举个例子:

原来的portfolio是两因子回归,市值和价值。

现在的portfolio加了一个新因子动量,现在是3个因子,市值、价值、动量。

使用3因子构建的portfolio和使用2因子构建的portfolio,持股肯定是不同的。既然持股都变了,所以holding based分析结果会改变。

同样,用return -based分析,我们原先的回归结果是,portfolio与市值和价值相关。现在的回归结果是,portfolio与市值,价值,动量,都相关,分析结果也改变了。


同学说的现在和未来后续市场有没变化,这道题问的并不是后续市场(market)有没有变化。我们加入了新因子后,market是不会变的,但是portfolio(在本题是Heydon fund)变了。



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