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Chloe L. · 2023年04月02日

CFA 2级 equity- module2

原版书课后题,比较Q10和Q21的答案,当定价合理的时候,Q10说 total return= required return = capital gain yield + dividend yield, 两者在答案里并不相等。Q21说 当定价合理的时候,capital gain yield= dividend yield

3 个答案

王园圆_品职助教 · 2023年04月03日

嗨,从没放弃的小努力你好:


再回答你第一个问题,不是同学你的书有问题,而是助教的书版本有可能有问题,所以助教才建议你尽量给一些关键词,方便助教好找到最准确的题目


第10题,和第21题对比,首先,同学你要理解几个概念:dividend yield 不等于dividend growth rate

前者是分红收益率 = D1/P0,后者是分红增长率,就是通常GGM里使用的g = (D1-D0)/D0

请看以下讲义截图

dividend growth rate = capital gain yield = g

而股票如果合理定价,那预期的收益率(包括dividend yield + capital gain)就等于要求回报率Re,所以Re = dividend yield+dividend growth rate(或capital gain yield或g)

第21题求的是capital gain yield也就是g,而第10题求的是dividend yield = Re -g,两者肯定不同哦

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

王园圆_品职助教 · 2023年04月03日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好,先回答你第二个问题:根据CFA的定义,EV = equity value+ debt value -cash,原版书定义如下

FCFE计算的就是equity value,只是FCFF计算的不是EV,而是equity value + debt value,而不需要考虑cash的扣减问题

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

王园圆_品职助教 · 2023年04月02日

同学你好, 原版书可能由于我们版本不同,你仅仅提供题号助教这里不好找到

方便的话提供一下这两道题的关键词,如题目的主人公名字,公司名字之类的信息,这样助教会比较好定位到准确的题目,谢谢

Chloe L. · 2023年04月03日

老师,我肯定用的是最新的原版书,Q10的题目是 Gianna Peters, Q21是Jacob Daniels。 我还想问一个问题,之前看到过企业价值 EV(enterprise value)= 企业价值-负债- cash,但是在Equity model-3现金流的讲义里面,Valuation model 为什么股权价值=企业价值-负债,没有再减Cash,是不是 Enterprise value (EV)与股权价值其实是两个概念?有点晕。

Chloe L. · 2023年04月03日

不好意思,我刚才百度了一下、我第二个问题应该是EV= debt + 股权价值+cash、反映的是企业价值。与FCFF=FCFE+Debt反映的是 FCFE的分红潜力,应该是两个概念。股权价值和FCFE是没有关系的吧,有点啰嗦,不好意思,一直对减不减Cash有执念..

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