这句话 应该怎么理解。

嗨，努力学习的PZer你好：

这句话错在不是overstate the value for a bond，actual default rate的确会高估债券价格。

原因有两个：

一是：Risk neutral POD计算过程认为所有spread都是补偿credit risk的，而actual POD的计算过程中认为spread补偿credit risk以及其他spread。

二是：actual POD是事后估计，违约已经发生，相当于没有不确定的风险了；而risk neutral POD是事前预测，包含违约何时发生这种不确定性的风险，因此，risk neutral POD补偿的更多。

上述两个原因导致risk neutral POD＞actual POD，故actual POD会高估债券价格。

这句话错在后半句，acutal POD包含违约时间不确定性的风险，这是错的，risk neutral POD包含违约时间不确定性风险，actural POD不包含。

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