问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
这道题不是很清楚，可以稍微解释一下吗？
发亮_品职助教 · 2018年05月08日
对于含权债券，计算其价值，要在identical straight bond value的基础上来求。
以本题的RI为例：
identical straight bond value：978。
由于这是一个Convertible bond，对于债券持有人来说，他持有了一个债券，和一个Call option on stock。这个Call option是属于债券持有人的，所以对持有人来说，Convertible bond的价值，应该在straight bond value的基础上加上这个Call option on issuer's stock.
所以：Convertible bond的价值为：978 + 147 = 1125
但这个Convertible bond里面还有其他embedded option，其中一个就是 Investor put option。即，当债券价格下跌时，债券持有人有权利以约定好的行权价卖出债券给发行人。这个权利同样属于债券持有人，所以对债券持有人来说，债券的价值在Convertible bond value的基础上再加上这个 investor put opion的价值:
1125 +26 = 1151.
此外，这个债券还有一个issuer call opion，这是发行人的call option，因为当债券价格涨得过高时，发行人有权利将债券赎回（或者迫使债券持有人行权转换成股票）。这个Call option on bond是对债券持有人利益的‘损失’，所以要从上面的债券价格里扣除这个call option on bond的价格：
1151 - 43 =1108.
总结一下，碰到这种题，先找出来straight bond value。然后判断权利是属于谁的。
如果权利是属于债券持有人的，那么对持有人有利，权利的价值应该加到straight bond上，如果权利是属于债券发行人的，那么对持有人不利，应该把这部分价值从straight bond上扣除。
关于发行人的Call option on bond之前回答过一个相关问题：
http://class.pzacademy.com/#/q/12097
Cathyzhang · 2018年05月08日
回答太清楚了！太感谢了！
NO.PZ201712110200000408 还想继续问一下，那么在前面小题里（如下），为什么又要综合考虑 call 和put 的VALUE呢，怎么区分什么时候考虑什么时候不考虑呢。谢谢！ No.PZ201712110200000408 来源: 原版书 Baseon Exhibit 4, the arbitrage-free value of the RI bonis closest to: Value of callable putable convertible bon= Value of straight bon+ Value of call option on the issuer’s sto– Value of issuer call option + Value of investor put option.
€1,056. €1,108. C is correct. The value of a convertible bonwith both embeecall option ana put option ctermineusing the following formulValue of callable putable convertible bon= Value of straight bon+ Value of call option on the issuer’s sto– Value of issuer call option + Value of investor put option. Value of callable putable bon= €978 + €147 – €43 + €26 = €1,108 147为什么是债券持有人的呢？谢谢老师
为什么把这种算法算出来的value叫做无套利value？怎么个无套利法？
请问老师the bones not contain any call or put options but the boncontains both 这句英文怎么读不懂，怎么读出来这是一个既含CALL 又含有PUT的 可转换债券 ，谢谢老师