第一个截图里讲：当leverage 相同时，若spread 更大，则意味着这个sector 被undervalued（因为price较低） ，故应该overweight ;
但是第二个截图里又说：当两个sector的rating相同时，因为short term时工业行业的spread 更高，意味着风险更大，故应该underweight。
我有些搞混了，为啥第二个图例，不能理解为当spread 更大的一方，price更小，故应该去overweight 呢？
pzqa015 · 2023年03月29日
嗨，努力学习的PZer你好：
在不考虑其他因素的时候，leverage大则意味着风险大，spread大，那么若只考虑leverage,两个sector leverage相同，本应该风险相同，若spread大，意味着折现率大，根据价格等于未来现金流除以折现率，spread大的价格被低估，所以应该overweight。
在不考虑其他因素的时候，评级相同的行业应该有相同的spread，但需要注意，评级是滞后的，二级固收讲过一个结论，评级公司轻易不会下调评级，一般先是展望为负面，然后迫不得已才下调评级。若评级相同的两个行业重，某个行业短期spread明显大于另一个行业，则意味着它的短期风险变大，此时，评级并未反映真实的spread，所以评级还未调整，风险大所以应该underweight。
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