问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
看到题目毫无思路 怎么理解这里 hold equity 与hold call option一样？
发亮_品职助教 · 2018年05月08日
用Option的角度理解equity和bond是Structural model和Reduced model的基础，所以一定要理解了。
把equity和bond看成option，主要是从payoff的角度出发的。
因为equity的payoff和Call option on assets的payoff一样。
最简单的：假设公司发行了一个Zero-coupon bond债券，面额为K，期限为T年。
T年过去了，假设公司这T年经营的非常好，资产总额A大于K，那么对于对于股东来说，他们的收益是偿还完负债后的余额：
收益 = A - K；当A＞K时；
T年过去，如果公司资产小于ZCB面额，对于股东来说，直接“放弃”公司，资产A来清偿负债。此时股东的收益为：
收益 = 0 ； 当 A＜ K 时。
总结一下，股东的收益S为：
发现，这个收益和call option的收益一模一样。
这个Call option的标的物是公司的资产，行权价是K，期限是T（也就是债券ZCB到期日）。
债券到期时，当资产价格大于债券价格，股东行权，得到剩余价值。
当资产价格小于债券价格，权利expire，股票收益为0。
所以持有公司的股票，相当于持有 call option on asset.
同理，Bond也可以类比为：option。
之前有同样题目的回复：
http://class.pzacademy.com/#/q/10559