swap期间现金流netting、期初&期末交换本金

嗨，努力学习的PZer你好：

【Equity swap】假设是receive fixed, pay equity。

• 期初不换本金
• 期间现金流做netting（意思是在每个节点，coupon-equity return？）--是的
• 期末交换本金（是体现在哪？）--权益互换期末不需要交换本金，netting算一下轧差数支付就行

【Currency swap】假设是投资人民币bond、发行美元bond。

• 期初交换本金
• 期间现金流不做netting（币种不同，所以两个leg的现金流不做差）--如果企业需要计算盈亏，也是可以netting的，用汇率换算一下就行
• 期末交换本金（是体现在哪？是体现在“将向上箭头减去向下箭头前要换成同一币种”这个动作上？）--体现在实际签订合约中，期末是需要进行货币互换的。我们学互换不是只学计算，还要知道现实中的操作，老师强调是否互换本金，就是在说一些概念上的内容，考试题目是会考察这些基础知识的。现实中做货币互换，都是因为需要另一种货币，所以期初和期末都要进行实际的货币交换。

【interest rate swap】假设是long IRS，付固定、收浮动。

• 期初不换本金
• 期间现金流做netting（意思是在每个节点，两个leg做差？）-是的
• 期末人为加上名义本金（这要交换吗？）-不用，一般就是 “名义本金*（固定利率-浮动利率）*期限/365”，然后进行支付，这个固定利率-浮动利率就是netting，中文称为轧差。通俗来说就是你需要给我5块，我需要给你10块，不用那么麻烦，我直接给你5块即可。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！