老师你好，请教一下：
视频位置在固定收益第二个章节的最后一个视频，时间点如下图所示，老师在截图的bullet portfolio上方写了convextty最小→higher yield，这是怎么推出来的？
pzqa015 · 2023年03月26日
嗨，爱思考的PZer你好：
convexity有涨多跌少的优良性质，但拥有这种好东西是要付出代价的，所以一般情况下duration相同的两只债，convexity越大，则期初卖的越贵，那么买入后的收益越低，反之越高，所以，convexity小，则higher yield。
举个例子
用下面几只债分别构建子弹（bullet）和哑铃（barbell）策略
bullet组合由1亿元13附息国债09构成；barbell组合由5720万元17付息国债06和4280万元21附息国债14构成。
bullet组合的久期为8.38，barbell组合的久期为0.572×1.00+0.428×18.26=8.39，两者久期基本相同；组合凸性方面，bullet组合的凸性为81.21，barbell组合的凸性为0.572×1.92+0.428×433.74=186.74；组合收益率方面，bullet组合的到期收益率为2.83%，barbell组合的到期收益率为0.572×2.1%+0.428×3.25%=2.59%，所以，bullet的convexity小，但higher yield。
----------------------------------------------努力的时光都是限量版，加油！
Yiyun · 2023年03月26日
是什么为什么举例子都有，10分感谢！