税盾对公司现金流的增加问什么只算在FCFE里面，不算在FCFF里面

嗨，努力学习的PZer你好：

同学你好，首先，债权人拿到手的肯定不是interest，债权人本身也会有利息税的影响，所以实际拿到的也是税后的利息收入，但是承担的利息税税率和公司的税率应该不一样。而对公司股东来说，首先给债权人利息，会支出一笔现金interest，但是由于这笔现金费用，公司税前的净利润就会下降interest这么多，因而可以少交给税务局interest * t的现金的税金，所以对公司股东来说，实际支出的现金才变成了interest*（1-t)

其次，税盾的对象是股东（而不是公司），你仔细想一下I/S表的构成， 所有在NI之前的收入其实都需要交税，而产生的各种费用可以使股东少交税（而不是公司少交税），利息也是费用中的一种，所以利息的税盾作用也仅针对股东，而对公司无效；而对公司来说，既然股东和债权人一样，那所有的现金流支出只考虑到EBIT*（1-t)那个位置就可以了,之后是涉及股东和债权人内部分钱的问题，就不是公司层面考虑的了

即FCFF是公司的自由现金流，FCFE才是股东自由现金流，所以只需要在FCFE中加回interest *t 这个税盾的影响力，而不需要在FCFF中加回

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