请问surplus method不要求overfunded，但是surplus本身不就是asset减去liability么？这个surplus和hedging/return seeking method中overfunded的部分有什么区别呢？
lynn_品职助教 · 2023年03月22日
嗨，努力学习的PZer你好：
1、我们不要被surplus这个名字的意思迷惑了，叫surplus但是可以为负数，对surplus 部分做MVO 就是让这个负数更小。
从实际操作的角度来看，surplus是MVO的一种延伸，用Maximize U = E(R) – 0.005 λσ2这个公式。这个公式用到的是数学上的最优规划求解，输入的时候是数字，算出来的还是一堆数字，并不要求surplus>0。
2、hedge/return seeking和Surplus optimization做一个区分，总的来说Surplus optimization中是将A-L得到的surplus看做一个整体，本质上是对组合的surplus进行最优化求解，求的是surplus的效用最大化。。
而hedge/return seeking则是将一块蛋糕切成两块，变成hedging portfolio（A=L）和return-seeking portfolio（A>L），hedging部分用于cover liability，return-seeking部分追求收益。overfunded是hedge/return seeking的必要条件，同时也是这个方法的缺点。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！