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Tristan · 2018年05月05日

问一道题:NO.PZ201712110200000401 第1小题 [ CFA II ]

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老师好!请问这道题,求PV时,是用OAS调整二叉树上每个折现率后,当作不含权债券求PV,还是直接用二叉树的折现率,当做含权债券求PV? 谢谢老师!
1 个答案

发亮_品职助教 · 2018年05月06日

同学你好!

在Benchmark利率二叉树的基础上,给每个节点上的Forward rate加上OAS,得到新的二叉树。

然后从最后一年,先以正常现金流折现,折现率用新的Forward rate。一遍遍往前面一个节点折。由于是callable bond,哪个节点碰到的折现值大于Strike price,就将那个节点上的债券价值调整为行权价。然后继续往前折,直至求出PV。注意每个节点往前折现时,不要忘记除了债券价值还有一个Coupon的现金流要加上。

Yaq7 · 2018年05月08日

助教,这道题计算量也太大了...考试时也会有这种题么.....两个二叉树算下来时间有点久...

发亮_品职助教 · 2018年05月09日

原版书后面有一个求effective duration的,就是把Up和Down的二叉树都算了一遍。不过更多的是考察二叉树求Callable bond或者Putable bond的价值,练熟了就好了。

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