李坏_品职助教 · 2023年03月15日
嗨，爱思考的PZer你好：
题目说M公司的人准备把正态分布的收益率模型改为按照市场价格隐含分布的模型。M公司现在持有德国股票指数DAX的多头仓位，DAX指数有波动率微笑，而且是左边的波动率高于右边（也就是行权价低的期权的隐含波动率大于行权价高的期权），问你这种改变（从正态分布改为隐含分布）会对ES的计算有什么影响？
由于此时是价格低的时候波动率更大，更容易出现暴跌，所以DAX指数出现极端暴跌的概率大于正态分布下的DAX暴跌概率。而ES本身就是计算损失超过VaR的平均值，所以此时的ES应该大于正态分布下的ES。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！