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小蜜蜂jj1 · 2023年03月12日

问一道题

  1. CFA I
  2. Corporate Issuers

NO.PZ2016021705000028

问题如下：

Wang Securities had a long-term stable debt-to-equity ratio of 0.65. Recent bank borrowing for expansion into South America raised the ratio to 0.75. The increased leverage has what effect on the asset beta and equity beta of the company?

选项：

A.

The asset beta and the equity beta will both rise.

B.

The asset beta will remain the same and the equity beta will rise.

C.

The asset beta will remain the same and the equity beta will decline.

解释：

B is correct.

Asset risk does not change with a higher debt-to-equity ratio. Equity risk rises with higher debt.


根据红色圈圈的公式，DE比率的变化不是应该影响asset beta吗？不是很理解麻烦老师讲解下

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2 个答案
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王琛_品职助教 · 2023年03月15日

嗨，从没放弃的小努力你好：


在哪里说了asset beta不变呢

1

关于 asset beta 不变的结论，并不是题干明确描述的，而是我们分析得出的哈

asset beta 反映的是资产的风险，或者说是业务的风险，即资产在某个特定行业的经营风险

不区分资产来源是 Equity 还是 Liability

所以无论杠杆比率是多少，asset beta 都不受影响

2

这个结论，也是我们计算非上市公司的 beta 时，所用到的重要前提

即先找到一家和非上市公司可比的上市公司，所以经营风险相同，才有 asset beta 相同

请参考基础班讲义墨迹版 P307

----------------------------------------------
加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

王琛_品职助教 · 2023年03月13日

嗨，爱思考的PZer你好：


1

关于 equity beta 的分析，不能使用第一个公式

因为当 D/E 比例变化时，其实 equity beta 本身也在变化，所以二者的变化抵消了，asset beta 不变

2

关于 equity beta 的分析，需要两步

第一步，是了解 asset beta 不随 D/E 比例变化而变化，只和业务本身的风险有关

第二步，才是利用第二个公式，当 asset beta 不变的时候，如果 D/E 比例增加，则 equity beta 增加

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

小蜜蜂jj1 · 2023年03月15日

在哪里说了asset beta不变呢

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NO.PZ2016021705000028 问题如下 Wang Securities ha long-term stable bt-to-equity ratio of 0.65. Recent bank borrowing for expansion into South Ameriraisethe ratio to 0.75. The increaseleverage hwheffeon the asset beta anequity beta of the company? A.The asset beta anthe equity beta will both rise. B.The asset beta will remain the same anthe equity beta will rise. C.The asset beta will remain the same anthe equity beta will cline. is correct.Asset risk es not change with a higher bt-to-equity ratio. Equity risk rises with higher bt. 题目告知E=0.65（假设0.65，E=1），变为E=0.75（假设0.75，E=1）.为什么βa不变？在βa不变的情况下，由公式E*βe=A*βa=（（1-T）+E）*βa，可以得出，当E=0.65变为E=0.75时，βe变大。\"βe变大\",可以理解。想知道为什么当E=0.65变为E=0.75时，βa不变？

2023-07-19 16:28 1 · 回答

NO.PZ2016021705000028 问题如下 Wang Securities ha long-term stable bt-to-equity ratio of 0.65. Recent bank borrowing for expansion into South Ameriraisethe ratio to 0.75. The increaseleverage hwheffeon the asset beta anequity beta of the company? A.The asset beta anthe equity beta will both rise. B.The asset beta will remain the same anthe equity beta will rise. C.The asset beta will remain the same anthe equity beta will cline. is correct.Asset risk es not change with a higher bt-to-equity ratio. Equity risk rises with higher bt. 如果E 比例增加 (由 0.65 增加到 0.75) 那代表bt增加 equty不变或者变小的话值才能增加啊。为啥equty要跟着变大

2023-05-28 05:32 1 · 回答

NO.PZ2016021705000028 问题如下 Wang Securities ha long-term stable bt-to-equity ratio of 0.65. Recent bank borrowing for expansion into South Ameriraisethe ratio to 0.75. The increaseleverage hwheffeon the asset beta anequity beta of the company? A.The asset beta anthe equity beta will both rise. B.The asset beta will remain the same anthe equity beta will rise. C.The asset beta will remain the same anthe equity beta will cline. is correct.Asset risk es not change with a higher bt-to-equity ratio. Equity risk rises with higher bt. AxβA=ExβE 由于A不变 所以左边不变 右边由于E的上升导致E的权重变小了 所以E变小 βE变大

2023-03-11 23:58 1 · 回答

NO.PZ2016021705000028 The asset beta will remain the same anthe equity beta will rise. The asset beta will remain the same anthe equity beta will cline. is correct. Asset risk es not change with a higher bt-to-equity ratio. Equity risk rises with higher bt.bt-to- equity ratio是什么意思呀？这个比率表示什么杠杆呀？

2021-12-18 21:48 1 · 回答