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Yiyun · 2023年03月03日

Equity Swap,Target Beta,如何确定

基于衍生品R9的“equity swap”讲义截图,麻烦老师有空回复一下:

1.用Nikkei 225 stock index代表市场组合,于是Beta=1?(何老师视频跳过了具体解析)

2.将100%现金全部加杠杆 v.s. 将部分(例如30%)现金加杠杆,这两种方法对应的Beta一样么?或者说现金占目标投资组合的比例是否影响Target Beta?(可能AA课程里讲了这个,可惜我还没有学到哪里)


1 个答案
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Hertz_品职助教 · 2023年03月03日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好

第一个问题,为汉森么目标β是1:

题干第一句话说了AF管理的这个基金是挂钩日经225指数(Nikkei 225 stock index)的。然后题干第三行后半段又说了她想复制的return就是这个指数(She decides to purchase futures contracts to replicate the return on her fund’s target index)。

而指数的β,除非特殊说明,就是1。所以目标的β值就是1了。

 

第二个问题:

注意目标β与头寸的多少是没有关系的。即不论我们是把头寸中部分现金还是全部的现金给调整成股票头寸,都不影响目标β的设定,目标β是固定的。

比如cash的β我们知道是0,如果想要调整成股指,前面我们说了股指一般默认β是1,所以目标β就是1。但是如果是想把现金调整为其他的目标β,比如是5,当然这合格信息题目肯定会告诉我们的,那此时的目标β就是5.所以它与调整的头寸多少没有关系。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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