Fixed income 中fully replication index和enhanced index哪个turnover大

同学你好。你的理解是没有问题的。

在pure index的方法里，由于是完全match index的，所以index出现了变动，portfolio就需要跟着变动。于是，pure index的方法里portfolio turnover就和index turnover一致了。

当index是maturity、duration较短时，turnover会比较高。当index的maturity较长时，turnover相对较低。这也是pure index方法里唯一的turnover来源。所以讲义和原版书也总结的是：pure index turnover和index的一样。

在enhanced index方法里，portfolio turnover要来自两个方面：

1. index的变动，使得跟踪模拟的因素发生变化，所以portfolio也要跟着变。在Index里，其他没有match的因素发生变动，portfolio并不需要进行调整。

2. enhanced index的第二个turnover来自于active管理部分。

综合考虑两个因素，原版书的总结是：enhanced index turnover is slightly higher than the benchmark index。

在经典题的视频里，何老师专门讲了从match index的角度来看pure index方法的turnover要高于enhanced index方法。

原版书、讲义总结如下，从pure往active，portfolio的turn逐渐上升。