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deathmasgu · 2023年02月25日

含个税的公司价值VU为什么折现率上会乘以(1-ts)


如此一来说明,个税越高,所要求的折现率越低。(请解释)

但我认为个税越高,要求的回报率应该更高,来补偿个税呀,

就好比费雪效应里,名义利率随通胀增加而增加,来保持实际利率不变。

1 个答案

Carol文_品职助教 · 2023年02月27日

嗨,努力学习的PZer你好:


学员,你好。


截取朱叶《公司金融》一书关于米勒模型的知识点供参考:



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努力的时光都是限量版,加油!

deathmasgu · 2023年02月27日

这里面的B和课上的B不一样。这里的B是债务产生的利息扣税后的现值,而课上的B是债务的价值。来源:第9章29页。但是两者的表达式一样,看下是不是有问题。这里的D可能是课上的B。 此外,这个截图中的8-9怎么推到8-10,也没说清楚,因为没有给出VL的表达式。

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