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Kathy苏苏 · 2023年02月22日

A

NO.PZ2019070101000029

问题如下:

If a portfolio manager wants to protect his portfolio through portfolio insurance, which of the following is not the strategy of portfolio insurance?

选项:

A.

Sell 1/delta call option.

B.

Buy the same amount of put options as the underlying asset.

C.

Create an option synthetically buying and selling the underlying assets in the proportion of delta of a put.

D.

Create an option synthetically buying and selling the futures on the underlying assets in the proportion of delta of a put.

解释:

A is correct

考点:Delta Hedge-Calculation

解析:Portfolio insurance 可以通过直接购买一个市场上的put option来实现,也可以通过标的资产合成有保护的头寸使得所持头寸的Delta等于所需期权头寸的Delta,或者通过标的期货来合成有保护的头寸同样使得所持头寸的Delta等于所需期权头寸的Delta。构造合成期权所需的头寸与对冲该期权所需要的头寸刚好相反,这是因为对期权的对冲过程涉及构造一个相同但具有相反头寸的合成期权。

A选项描述的是delta-neutral的做法,即卖出1/delta 的期权份数。

A选项描述的是delta-neutral的做法,即卖出1/delta 的期权份数。

老师,这句话不明白。

2 个答案

DD仔_品职助教 · 2023年02月23日

嗨,爱思考的PZer你好:


1/delta是题目随便给的,不管是卖多少个call,都不能起到保护作用。

如果假设call option的delta就是delta,需要用long stock来对冲,组合就是short n个 call + long 1个 stock,stock delta=0,我们想要这个组合delta neutral,也就是组合delta=0,也就是 -n*delta+1=0,得出n=1/delta,那么 short 1/delta个 call就可以达到neutral的效果

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努力的时光都是限量版,加油!

DD仔_品职助教 · 2023年02月22日

嗨,爱思考的PZer你好:


同学你好,

题目说的是下面哪一个是错误的,不是一个保险,不能在价格下跌的时候起到保护作用。

A是sell call option,卖的个数是1/delta,(delta代表基础资产变化1单位,期权价格变化多少),options的卖方就没啥保护力度,因为short call是卖出了一个权利,未来对手方买入我就必须卖出,所以A错,A不能用来保护。但是A的做法是可以用来做delta-neutral的,也就是用short call 来使得组合的delta=0。


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努力的时光都是限量版,加油!

Kathy苏苏 · 2023年02月23日

老师,卖的个数是1/delta,这个1/delt是怎么得出的?1/delt怎么就做到delta-neutral了?

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NO.PZ2019070101000029问题如下If a portfolio manager wants to protehis portfolio through portfolio insurance, whiof the following is not the strategy of portfolio insurance?A.Sell 1/lta call option.B.Buy the same amount of put options the unrlying asset.C.Create option synthetically buying anselling the unrlying assets in the proportion of lta of a put.Create option synthetically buying anselling the futures on the unrlying assets in the proportion of lta of a put.A is correct考点lta Hee-Calculation解析Portfolio insuran可以通过直接购买一个市场上的put option来实现,也可以通过标的资产合成有保护的头寸使得所持头寸的lta等于所需期权头寸的lta,或者通过标的期货来合成有保护的头寸同样使得所持头寸的lta等于所需期权头寸的lta。构造合成期权所需的头寸与对冲该期权所需要的头寸刚好相反,这是因为对期权的对冲过程涉及构造一个相同但具有相反头寸的合成期权。A描述的是lta-neutral的做法,即卖出1/lta 的期权份数。老师好,prote某项资产insurance和lta neutral有什么区别吗?A不也是通过购买stock来保护short call吗

2024-06-30 21:26 2 · 回答

NO.PZ2019070101000029问题如下If a portfolio manager wants to protehis portfolio through portfolio insurance, whiof the following is not the strategy of portfolio insurance?A.Sell 1/lta call option.B.Buy the same amount of put options the unrlying asset.C.Create option synthetically buying anselling the unrlying assets in the proportion of lta of a put.Create option synthetically buying anselling the futures on the unrlying assets in the proportion of lta of a put.A is correct考点lta Hee-Calculation解析Portfolio insuran可以通过直接购买一个市场上的put option来实现,也可以通过标的资产合成有保护的头寸使得所持头寸的lta等于所需期权头寸的lta,或者通过标的期货来合成有保护的头寸同样使得所持头寸的lta等于所需期权头寸的lta。构造合成期权所需的头寸与对冲该期权所需要的头寸刚好相反,这是因为对期权的对冲过程涉及构造一个相同但具有相反头寸的合成期权。A描述的是lta-neutral的做法,即卖出1/lta 的期权份数。股票的stolta=1吧

2024-04-11 00:57 1 · 回答

NO.PZ2019070101000029 问题如下 If a portfolio manager wants to protehis portfolio through portfolio insurance, whiof the following is not the strategy of portfolio insurance? A.Sell 1/lta call option. B.Buy the same amount of put options the unrlying asset. C.Create option synthetically buying anselling the unrlying assets in the proportion of lta of a put. Create option synthetically buying anselling the futures on the unrlying assets in the proportion of lta of a put. A is correct考点lta Hee-Calculation解析Portfolio insuran可以通过直接购买一个市场上的put option来实现,也可以通过标的资产合成有保护的头寸使得所持头寸的lta等于所需期权头寸的lta,或者通过标的期货来合成有保护的头寸同样使得所持头寸的lta等于所需期权头寸的lta。构造合成期权所需的头寸与对冲该期权所需要的头寸刚好相反,这是因为对期权的对冲过程涉及构造一个相同但具有相反头寸的合成期权。A描述的是lta-neutral的做法,即卖出1/lta 的期权份数。 put和call本来就都可以,主要是1/lta对么

2022-05-28 00:59 1 · 回答

NO.PZ2019070101000029问题如下 If a portfolio manager wants to protehis portfolio through portfolio insurance, whiof the following is not the strategy of portfolio insurance?A.Sell 1/lta call option.B.Buy the same amount of put options the unrlying asset.C.Create option synthetically buying anselling the unrlying assets in the proportion of lta of a put.Create option synthetically buying anselling the futures on the unrlying assets in the proportion of lta of a put.A is correct考点lta Hee-Calculation解析Portfolio insuran可以通过直接购买一个市场上的put option来实现,也可以通过标的资产合成有保护的头寸使得所持头寸的lta等于所需期权头寸的lta,或者通过标的期货来合成有保护的头寸同样使得所持头寸的lta等于所需期权头寸的lta。构造合成期权所需的头寸与对冲该期权所需要的头寸刚好相反,这是因为对期权的对冲过程涉及构造一个相同但具有相反头寸的合成期权。A描述的是lta-neutral的做法,即卖出1/lta 的期权份数。​么理解???

2022-05-21 20:34 1 · 回答